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开源证券维持三友化工“买入”评级:纯碱价格大幅上升 粘胶短纤
发布日期:2021-07-08 20:36   来源:未知   阅读:

  www.bm1j1.com.cn哈尔滨市阿城区开展烟花鞭炮销售市场安全大检查,【开源证券维持三友化工“买入”评级:纯碱价格大幅上升 粘胶短纤景气持续程度超预期】2020年Q2受疫情影响,公司主导产品价格、价差大幅下跌。2021年以来,经济形势向好,公司产品价格大幅上涨。虽然主要原材料浆粕、电石、硅块、原煤等价格也同比呈现不同程度上涨,但公司抓住市场有利时机,使主导产品售价上涨幅度远大于生产成本增长幅度,实现业绩同比扭亏。受益于光伏玻璃产能陆续投产,对纯碱消耗增加,根据卓创资讯,2021年Q2纯碱平均价格为1,785元/吨,同比+45.19%,公司作为纯碱龙头充分受益;有机硅DMC平均价格为27,703元/吨,同比+78.45%;粘胶短纤平均价格为14,164元/吨,同比+32.76%。(开源证券)

  公司预计2021年上半年实现归母净利润扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润为11.50亿元到12.00亿元;预计2021年Q2单季度实现归母净利润5.56-6.06亿元,同比大幅扭亏为盈。2021年上半年公司主导产品粘胶短纤、纯碱、PVC、有机硅DMC售价同比大幅上涨,下半年粘胶短纤、纯碱等产品景气有望持续。我们维持2021-2023年盈利预测,预计2021-2023年公司归母净利润分别为30.31、30.46、33.34亿元,对应EPS分别为1.47、1.48、1.61元,当前股价对应2021-2023年PE分别为7.2、7.2、6.5倍,维持公司“买入”评级。

  2020年Q2受疫情影响,公司主导产品价格、价差大幅下跌。2021年以来,经济形势向好,公司产品价格大幅上涨。虽然主要原材料浆粕、电石、硅块、原煤等价格也同比呈现不同程度上涨,但公司抓住市场有利时机,使主导产品售价上涨幅度远大于生产成本增长幅度,实现业绩同比扭亏。受益于光伏玻璃产能陆续投产,对纯碱消耗增加,根据卓创资讯,2021年Q2纯碱平均价格为1,785元/吨,同比+45.19%,公司作为纯碱龙头充分受益;有机硅DMC平均价格为27,703元/吨,同比+78.45%;粘胶短纤平均价格为14,164元/吨,同比+32.76%。

  Q2为粘胶短纤传统淡季,粘胶短纤价差环比缩窄。根据百川盈孚,截至7月2日,粘胶短纤库存达27.80万吨,行业开工率仅65.73%,均接近疫情水平。随着Q3旺季逐步开启,粘胶短纤价格止跌反弹,目前已自12,600元/吨的底部上涨100元/吨,厂商惜售情绪渐起。复盘2009年化工景气周期,彼时粘胶短纤景气持续时长达22个月。目前海外纺服需求复苏强劲,2021年5月美国服装及服装配饰店销售额262.44亿美元,较2019年同期大幅增长13.71%,我们坚定看好2021年下半年粘胶短纤景气持续程度超预期。

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